下面是小编为大家整理的何以成就头部基金（指数篇）（全文）,供大家参考。
目录 指数基金概述
............................................................................................................................................. 4
行业类指数基金中的头部基金成因探究
................................................................................................. 5
助推器一：早期场内流动性
................................................................................................................................................. 7
助推器二：业绩和
ETF
的产品形式
.................................................................................................................................... 8
助推器三：流动性保障下的强
beta
行情和持续营销能力
............................................................................................. 10
助推器四：
beta
行情助推下的新基金效应
...................................................................................................................... 12
助推器五：旧主题与新风口
.............................................................................................................................................. 13
助推器六：能力边界
.......................................................................................................................................................... 15
什么样的指数基金可能会受到市场欢迎
............................................................................................... 16
........................................................................................................................................................... 19
图表目录 图
1.1:
指数基金与主动基金历年规模（单位：亿）
............................................................................................................. 4
图
1.2 ：指数基金与主动基金历年规模占比
............................................................................................................................ 4
图
2.1 ：指数基金数量分类统计（ 20200320 ）
....................................................................................................................... 5
图
2.2 ：指数基金规模分类统计（ 20200320 ，单位：亿）
................................................................................................... 5
图
2.3 ：指数基金历年发行数量
................................................................................................................................................ 5
图
2.4 ：指数基金历年发行数量占比
........................................................................................................................................ 5
图
3.1:
证券公司
ETF
份额走势对比（单位：亿）
................................................................................................................ 8
图
3.2 ：证券公司
ETF
周平均成交额走势对比（单位：亿）
............................................................................................... 8
图
4.1 ：中证消费和中证医药指数历史净值图
........................................................................................................................ 9
图
4.2 ：消费板块主动基金与指数基金规模对比（规模：亿）
............................................................................................. 9
图
5 ：招商中证白酒与易方达消费净值与规模走势（规模单位：亿）
.............................................................................. 10
图
6.1 ：半导体
50
和半导体收盘价走势与份额走势（份额单位：亿）
............................................................................. 11
图
6.2 ：半导体
50
和半导体收盘价比与份额比（份额单位：亿）
..................................................................................... 11
图
6.3 ：半导体
50ETF
和半导体
ETF
日均成交额（周频，单位：亿）
............................................................................ 11
图
7.1 ：半导体
50
与科技
ETF
份额对比（份额：亿）
........................................................................................................ 11
图
7.2 ：半导体
50
与科技
ETF
收盘价比与份额比（周频，份额单位：亿）
.................................................................... 11
图
7.3 ：半导体
50ETF
和科技
ETF
日均成交额（周频，单位：亿）
............................................................................... 12
图
8 ：平安中证新能源汽车产业
ETF
指数与规模走势（规模单位：亿）
......................................................................... 13
图
9.1 ：富国中证新能源汽车与交银国证新能源规模对比（单位：亿）
........................................................................... 14
图
9.2 ：富国新能车
B
与交银新能源
B
日均成交额对比（单位：亿）
.............................................................................. 14
图
10.1 ：招商中证白酒与鹏华中证酒规模对比（季频，单位：亿）
................................................................................. 14
图
10.2 ：招商中证白酒
B
与鹏华中证酒
B
日均成交额（周频，单位：亿）
................................................................... 14
图
11.1 ：军工行业超额收益率和超配比例（季频）
............................................................................................................. 15
图
11.2 ：计算机行业超额收益率和超配比例（季频）
......................................................................................................... 15
图
12.1 ：非银行业超额收益率和超配比例（季频）
............................................................................................................ 16
图
12.2 ：非银行业基金重仓股累计收益
................................................................................................................................ 16
图
13.1:
行业类指数基金历年发行数量
................................................................................................................................. 16
图
13.2 ：行业类指数基金历年发行数量占比
........................................................................................................................ 16
表
1 ：不同板块指数基金规模前
10
名（ 20200320 ）
............................................................................................................ 6
表
2 ：券商指数基金持有人结构（规模单位：亿，持有人结构单位：
% ）
......................................................................... 8
表
3 ：消费板块主动基金与指数基金对比 (20200320)
................................................................................................... 9
表
4 ：新能源车基金基本信息（截止日：
20200320 ，份额：亿，规模：亿）
................................................................. 12
表
5 ：按基金公司汇总的各类型基金管理规模（前
20
家，规模：亿）
............................................................................ 17
表
6 ：行业指数基金前
10
大公司布局统计（ √ 为有
ETF ， × 为有场外指数）
................................................................... 18
指数基金是被动投资理念在投资实践中的具体表现形式。指数基金将大部分基金资产用于购买并持有特定股票指数的全部或部分样本股，尽可能地跟踪股票指数的表现，实现预先设定的投资目标。指数基金的运作方式具有被动管理的低换手、低费率投资优势，近年来随着投资者对被动投资理念的认可和接受，指数基金发展势头迅猛。本文延续上一篇，聚焦于被动指数基金产品。
指数基金概述
指数基金在国内已不是新生事物，且认可程度在逐年提高（见图 1 ），但从 2019
年末的规模占比看仍处于相对小众的范畴，但发展趋势向好规模在逐年提高，而主动基金规模至今未跨过 2007
年的高点。
图 1.1:
指数基金与主动基金历年规模（单位：亿）
图 1.2：指数基金与主动基金历年规模占比
25000
100%
90%
20000
80%
15000
10000
70%
60%
50%
40%
30%
5000
0
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
20%
10%
0%
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
指数基金
主动基金
指数基金
主动基金
资料来源：
Wind,
资料来源：
Wind,
根据指数基金所跟踪指数的编制方法的不同，可以将指数基金分为宽基类、行业类、主题类和策略类（Sm a rt B e t a ）四大类型，其中行业类还可以细分成周期、金融、制造、消费、科技五大板块。图 2 .1 和图 2 .2 分别是各类型指数基金的数量和总规模，图 2 .3 和图 2 .4 是 2003
年指数基金首发以来历年发行各类型指数基金的数量和占比。
宽基类无论是数量 还 是规模都占有绝对优势 ， 是当前指数 基 金的主流 ， 但也是头部基金 地 位最稳固最难以 撼 动的一个类 别 ，本文不做深入探讨。主题类基金的发行在
2015
和
2019年各有一个小高潮，在其余年份里较为平淡。策略类基金在近几年发行速度加快，但总体规模不大，仍有较大的发展空间。
行业类基 金 在这两年发展加速，目 前 共有
168
只 ，
合计规模
2581
亿元，也新生了很多百亿 基 金，是本文探讨的重点。
15% 14% 14%20%15% 16%11%9% 9%5%
4%
4%8% 9%18%25%
22%%
%
100 10085% 86%86%80%85% 84%89%91% 91%95%
96%
96%92% 91%82%75%
78%
图 2.1：指数基金数量分类统计（20200320）
图 2.2：指数基金规模分类统计（20200320，单位：亿）
106 84
161
29
42 27 168
21
49
宽基 主题 策略 金融 消费 制造 科技 周期 宽基 主题 策略 科技 金融 制造 消费 周期
资料来源：
Wind,
资料来源：
Wind,
图 2.3：指数基金历年发行数量 图 2.4：指数基金历年发行数量占比
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2003
2004
2006
2007
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2003
2004
2006
2007
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
宽基
策略
行业
主题
宽基
策略
行业
主题
资料来源：
Wind,
资料来源：
Wind,
指数基金可区分为 ETF 基金和非 ETF 基金（包括场外被动基金和 L OF 基金）两种， ETF 基金的发行在
2018
年之后加速， ， 至本文成文时
2020
年新发的指数 基 金中
ETF 的占比已达
97% ， 正常公 募 新发的指数基金均为
ETF ，剩余
4
个场外指数 基 金的发行 方为西藏东财。
行业类指数基金中的头部基金成因探究
我们重点来看行业类指数基金中规模前 10
的产品（表 1 ）。
金融板 块 指数基金两级分化明显， 国泰中证 全 指证券公司
ETF 和华宝中证全指 证 券
ETF 规模分别为
180 .6 4
亿和
106 .6 9
亿 ，是仅有的两只百亿规模产品，而其他产品的规模最大也不足 40
亿， 跟宽 基指数强者恒 强 的效应相似。
科技板块是百亿基金的聚集地，当前共有 4
只科技基金规模过百亿，且华夏 5G 和华夏半导体芯片均是首发便过百亿。整体看， 科技类基 金 仍处于百舸争流状 态 。
消费板块中目前最大的是招商中证白酒，资产净值 88 .7 9
亿元，产品形态为场外指数型。
其他产品规模...
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