当前位置:首页 > 专题范文 > 公文范文 >

两会跟踪之《政府工作报告》解读【优秀范文】

时间:2022-06-27 13:05:07 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的两会跟踪之《政府工作报告》解读【优秀范文】,供大家参考。

两会跟踪之《政府工作报告》解读【优秀范文】

 

  目录

 工作报告关键词

 TOP

 5 ................................................................................................ 1

 报告关注点

  .............................................................................................................................. 1

 一些变化

 .................................................................................................................................. 2

 “两会”舆情观察

  ...................................................................................................................... 3

 中观层面解读

  .......................................................................................................................... 4

 银行

  ......................................................................................................................................... 4

 建筑、水泥

  .............................................................................................................................. 4

 通信

  ......................................................................................................................................... 5

 教育

  ......................................................................................................................................... 5

 公用环保

  .................................................................................................................................. 6

 风险因素

 .................................................................................................................................. 6

 插图目录

 图

 1 :

 2020

 年工作报告

 Top15

 主题关键词出现频率

  ......................................................... 1

 图

 2 :

 2020

 年政府工作报告梳理与对比

  .............................................................................. 3

 表格目录

 表

 1 :近十年工作报告

 Top5

 主题关键词出现频率

  ............................................................. 1

 表

 2 :政府工作报告中相较上年的一些主要指标变化

  ........................................................ 2

  ▍ 工作报告关键词

 TOP

 5

  “疫情相关”、 “ 稳发展 ” 、 “ 经济 ” 、 “ 就业 ” 、 “ 改革 ” 。

  图 1:2020 年工作报告 Top15 主题关键词出现频率

 6.00%

 5.00%

 4.00%

 3.00%

 2.00%

 1.00%

 0.00%

 疫 稳

 经济

 就业

 改革

 人民

 民生

 市场

 政府

 脱贫

 消费

 军

 深化

 国际

 投资

  资料来源:政府官网, 数据科技组

 表 1:近十年工作报告 Top5 主题关键词出现频率 年份 第 1 高频词 第 2 高频词 第 3 高频词 第 4 高频词 第 5 高频词 2010 年 经济 改革 农村 制度 稳 2011 年 经济 改革 人民 稳 农村 2012 年 经济 改革 稳 政府 农村 2013 年 经济 改革 稳 制度 农村 2014 年 经济 改革 政府 稳 制度 2015 年 经济 改革 稳 政府 制度 2016 年 经济 改革 创新 人民 政府 2017 年 改革 经济 稳 创新 政府 2018 年 改革 经济 创新 政府 稳 2019 年 改革 稳 经济 市场 创新 2020 年 疫 稳 经济 就业 改革 资料来源:政府官网, 数据科技组

 ▍ 报告关注点

  1. 一个最重要变化是“没有提出全年经济增速具体目标”,但 认为“六保”目标的实现本身就隐含了全年

 3%-3.5% 的

 GDP

 增长目标。

  2. 就业政策将全面强化,财政、货币、投资等政策都聚力支持“稳就业”。

  3. 扩大内需可能会在较长时间内上升为我国的主要战略。

  4. 财政政策略超预期;建立特殊转移支付机制成为亮点;结构特点是“压本级、

 5.43% 5.05% 4.55% 4.42%

 3.54% 3.41%

 2.65% 2.53%2.40%

 2.02% 1.89%1.89% 1.64% 1.52%1.52%

  增地方”。今年财政逆周期调节总盘子近

 11

 万亿。考虑到乘数效应,预计对全年

 GDP

 的拉动约为

 5.6pcts 。

  5. 货币政策宽松取向不变,更突出对中小微企业的信贷支持,后续降准和降息仍可期待,社融增速全年有望升至

 12.6% 以上。

  6. 中美关系曲折前行,外部面临“百年未有之大变局”;

  7. 深化改革,提高经济潜在增速水平。包括:国资国企改革、金融尤其是资本市场改革、科技创新与新经济发展、区域发展战略、推进更高水平对外开放等。

 ▍ 一些变化

  表 2:2020 年政府工作报告中相较上年的一些主要指标变化 项目 上升 下降 新增 地方专项债、中央预算内投资 ↑

  财政赤字 ↑

  小微企业贷款增长目标 ↑

  医保人均补助 ↑

  高职扩招;补贴性职业技能培训等 ↑

  失业率目标 ↑

  税负、非税负担

 ↓

 一般工商业电价

 ↓

 抗疫特别国债

  √ 城镇老旧小区改造

  √ 基建中国家铁路建设资本金

  √ 全面脱贫

  √ 资料来源:中国政府网,新华社,人社部, 政策组

 图 2:2020 年政府工作报告梳理与对比

 资料来源:中国政府网,新华社,人社部, 政策组

 ▍ “两会”舆情观察

  国内:

 自

 5

 月

 19

 日至今

 5

 月

 21

 日,两会舆情热度开始在微博不断上行,涉及民生( 24.5% )、经济( 21.1% )、科技( 14.2% )与对外经贸( 7.7% )的帖子数量占比最

 多。与两会工作重点基本吻合。

  海外 热度整体平稳,“香港”、“台湾”关键词获得持续关注。

  ▍ 中观层面解读

 银行 政府工作报告首提“金融机构与贷款企业共生共荣,鼓励银行合理让利”,我们理解“合理”二字的意思是,既确保金融体系的平稳运行,又发挥实体支持作用,即防风险与促实体并重。重点关注:

  1 )

 风险底线明确,“坚决守住不发生系统性风险底线”要求下,银行业“推动中小银行补充资本和完善治理”,中小行发展与治理并举方向明确。

  2 )

 延长延期还本付息政策,将中小微企业贷款延期还本付息政策延长至明年

 3

 月底(此前

 6

 号文要求为今年

 6

 月底),预计具体安排有待央行后续发文明确。我们判

 断市场化、法制化方式不变,另区别于

 6

 号文当时的疫情状况,目前复工复产阶段新的延期还本付息政策主体针对性或更强。

  3 )

 突出信贷政策。①明确大银行普惠投放要求(全年增速高于

 40% ),一季度数据看,大行普惠贷款同比 +45.5%/ 环比 +15.2% ,我们判断全年达标压力尚可,此外银保监会负责人介绍将小微风险权重优惠范围由单户

 500

 万贷款客户扩大至

 1000

 万元亦有促进作用。②强调“大幅增加制造业中长期贷款”, 5

 月

 22

 日银保监会相关负责人就近期市场关切问题接受记者采访时表示,大型银行要求为全年制造业贷款增速不低于

 5% ,制造业中长期贷款占比提高

 1

 个百分点,信用贷款余额增速不低于

 3% 。我们测算, 2019 年六大行制造业贷款平均增速

 2.8% ,达标目标下后续料仍将加大投放力度。

  政府工作报告突出宏观政策托底与经济高质量发展,对于银行而言,积极的相关政策安排,既考虑了当期金融体系的风险底线,也着眼于中长期的银企双效。目前极低估值水平下,银行板块具备配置价值,投资组合推荐两条主线:

 1.

  阿尔法逻辑,即具备特色商业模式的银行,近期回调后可积极配置,比如招商银行、平安银行、常熟银行;

 2.

  贝塔逻辑,即受益行业风险预期修复的低估值高弹性品种,包括兴业银行、南京银行、光大银行、杭州银行等。

 H

 股重点关注工商银行( H )和邮储银行( H )。

 建筑、水泥 “保居民就业”位列“六保”之首,就业优先政策全面强化下,建筑作为第二大就业行业( 2018

 年建筑业城镇就业

 2711

 万人,占城镇就业人口

 16% ;外来务工就业

 5363万人,占外来务工就业人口

 19% ),基建发力料亦将发挥稳就业关键作用。

  积极的财政政策更加积极有为,各项政策安排符合预期。重点支持“两新一重”建

 设,加强交通、水利等重大工程建设,我们认为基建投资将继续发挥核心的逆周期作用:增加国家铁路建设资本金

 1000

 亿元,我们预计铁路投资在

 8000

 亿高位上稳中有升。

 转棚改为旧改,未提及棚改目标,明确新开工改造城镇老旧小区

 3.9

 万个,我们预计专项债流向棚改比例将明显减少,取而代之旧改将得到专项债一定支持。

  建筑作为负债扩张性行业,料将带来资金端边际宽松并降低基建行业融资成本,提升社会资本参与基建的空间。

  逆周期调节有望加码,财政支持或加大,叠加货币传导机制疏通以及撬动比例提升,上调

 2020

 年基建投资增速预测至

 12.3% ,若考虑抗疫特别国债或有部分用于重大基建投资,预计基建增速可进一步提升至

 15% 。综合考虑专项债扩容及用于基建比例提升

 (规模提升

 1.6

 万亿至

 3.75

 万亿,比例升至

 50% 共

 1.88

 万亿)、部分专项债作资本金

 的乘数效应(拉动总投资

 2.25

 万亿)、用于基建的国家预算内资金稳中有升(同比 +3.5% )、以及撬动比例提升(回升

 0.1x

 至

 5.9x ),我们上调

 2020

 年基建投资增速预测至

 12.3%

 (原预测为

 10.9% )。此外,抗疫特别国债或有部分用于重大基建投资(预计规模约

 5000

 亿),或将带动基建进一步回升(增速约

 15% )。

  建议把握以下主线:

 1 )水泥:继续推荐海螺水泥、华润水泥控股,关注上峰水泥等;关注冀东水泥、西部水泥、祁连山、天山股份、华新水泥。

 2 )建筑:

 a )推荐东珠生态、绿茵生态,关注美尚生态等;推荐中国中铁、中国铁建、中国建筑;推荐金螳螂,关注亚厦股份、鸿路钢构等。

 通信 2020

  年《政府工作报告》明确指出,要重点支持数字基础建设:一是信息网络融合创新演进形成的新型基础设施,比如

 5G 、工业互联网、卫星互联网、物联网、数据中心、云计算等;二是信息技术赋能传统基础设施转型升级形成的新型基础设施,比如智能交通基础设施等。

  行业在政策上再获利好,两会重点支持“两新一重”建设,加码数字基础建设;移动广电共建共享,四大运营商“ 2+2 ”的组合模式下,一张覆盖全国的

 5G

 精品网呼之欲出, 5G

 市场相对明朗。

 教育 2020

  年《政府工作报告》中强调稳就业,加强就业支持与就业服务,提出今明两

 年职业技能培训

 3500

 万人次以上,高职院校扩招

 200

 万人,并要求扩大高校面向农村和贫困地区的招生规模。解读:

 1 )

 2019

 年两会便提出

 2019-21

 年开展职业技能培训 5000

 万人次以上,其中

 2019

 年计划培训

 1500

 万人次,实际完成了

 1877.1

 万人次,

 相当于

 2019

 年目标基础上增加了

 377.1

 万人次。

 2020

 年计划进一步表达了国家对职

 业培训的支持。

 2 )

 2019

 年提出高职院校扩招

 100

 万人计划,实际扩招

 116.45

 万人。

 2020

  年进一步扩大高职招生规模,同时扩大农村与贫困地区招生,从事高职教育的上

 市公司将从中受益。

  2020

  年《政府工作报告》中提出推动教育公平发展和质量提升,优化投入结构,让教育资源惠及所有家庭和孩子。解读:教育政策导向上不断强调了教育公平化,叠加疫情期间线上教育的开展,我们认为将加速教育信息化的建设,教育信息化相关上市公司将从中受益。

  职教、高教及教育信息化板块均有不同程度的受益。职业培训板块重点推荐职教龙头中国东方教育以及中公教育,高教板块重点推荐具有优秀高职院校的中教控股、希望教育和民生教育,教育信息化板块重点推荐视源股份和国新文化。

 公用环保 《政府工作报告》将原定于

 6

 月

 30

 日到期的降低工商业电价

 5% 政策延期至

 2020

 年底,但并未提及延续降气价;全年电价让利规模约

 1,100

 亿元,电网将承担本轮降价责任,发电侧无需额外让利;随着电价政策明朗化,前期市场担忧的发电侧让利并未出现,预计电力将迎来估值修复,推荐优质电力 & 燃气龙头企业:华电国际( A&H )、华能国际( A&H )、浙能电力、皖能电力、建投能源、京能电力、长江电力、川投能源、华润燃气( H )。

 ▍ 风险因素

  舆情大数据主要依托百度 + 微博 + 谷歌指数,存在一定的数据调整可能;关键字聚类分析不准确可能;疫情控制不及预期;各地复工推迟超预期;逆周期政策不达预期等; 5G

 进展不及预期,中美贸易摩擦加剧;行业政策波动,招生情况不及预期,教育信息化订单不及预期;电力与燃气需求低于预期,上网电价低于预期,煤价高于预期,城燃毛差低于预期等。

  具体内容(包括相关风险提示等)详见报告:

 《文本掘金与舆情监控系列报告(1)—两会专题:透视十年报告重点,聚焦民生,锐意改革》2020-5-22,作者:张若海,史丰源 《政策沙盘—政府工作报告点评:扩内需促改革,加力“六保”“六稳”》2020-5-22,作者:杨帆,于翔 《宏观经济每周聚焦 20200523—两会精神学习体会:以保促稳、着眼长远》2020-5-23,作者:诸建芳,程强,刘博阳 《银行业投资观察 20200524—金融继续支持实体》2020-5-24,作者:肖斐斐,冉宇航,彭博 《建筑及水泥行业 2020 年政府工作报告点评—各项政策符合预期,上调基建增速预测至 12%》2020-5-24,作者:罗鼎,杨畅 《教育行业重大事项点评—两会下的教育投资:职教及高教板块受益》2020-5-24,作者:姜娅,冯重光 《A 股策略聚焦 20200524—政策目标仍在,外部风险有限》2020-5-24,作者:秦培景,裘翔,杨帆,杨灵修,吕品,姚光夫 《通信行...

推荐访问:两会跟踪之《政府工作报告》解读 两会 政府工作报告 跟踪