下面是小编为大家整理的海外中资股策略专题：新冠疫情专题（3）~超跌后“价值股”机遇【精选推荐】,供大家参考。
目录
非湖北地区疫情得到较好控制，全国陆续复工
....................................................................... 1
对比非典后市场表现，投资者对疫情认知越发迅速
............................................................... 2
第一轮急跌结束，海外风险偏好回升
....................................................................................... 2
复盘“后非典”时期市场反弹
................................................................................................... 3
新型冠状疫情
vs
非典
............................................................................................................... 8
当下是配置超跌的品种的最佳时点
........................................................................................ 10
特别关注“短期”受复工进度干扰，但实际运营与疫情关联较小的子行业
...................... 10
重点领域预计业绩影响：短期集中在大消费领域
................................................................. 12
市场结构与经济政策环境已发生变化
.................................................................................... 13
配置建议：关注超跌和政策支持板块
.................................................................................... 20
海外风险偏好修复，资金有望重新净流入
............................................................................. 20
筛选超跌和政策支持板块
........................................................................................................ 21
风险因素
................................................................................................................................... 26
插图目录
图
1 ：
6
大发电集团日均耗煤跟踪
............................................................................................. 2
图
2 ：
1.20-2.7
恒生指数和国企指数涨跌幅
............................................................................. 3
图
3 ：恒生指数过去
10
年估值水平
.......................................................................................... 3
图
4 ：上周恒生各行业指数涨跌幅
............................................................................................. 3
图
5 ：
2003
年恒生指数行业结构
............................................................................................... 4
图
6 ：当前恒生指数行业结构
.................................................................................................... 4
图
7 ：
2003
年全球主要股指涨跌幅
........................................................................................... 4
图
8 ：
2003
年恒生指数全年涨跌幅走势
................................................................................... 5
图
9 ：
2003
年恒生国企指数全年涨跌幅走势
........................................................................... 5
图
10 ：
2003
年访港旅客数增速
................................................................................................ 6
图
11 ：
2003
年内地访港旅客数占比变化
................................................................................. 6
图
12 ：
2003
年香港酒店入住率
................................................................................................ 6
图
13 ：
2003
年香港酒店实际房租及同比
2002
年情况
.......................................................... 6
图
14 ：
2003
年民航客运量月度同比变动情况
......................................................................... 7
图
15 ：
2002-2004
年香港房地产市场成交情况
....................................................................... 7
图
16 ：
2002-2004
年中国商品房及住宅销售面积累计同比
................................................... 7
图
17 ：恒生指数行业结构变化
.................................................................................................. 8
图
18 ：恒生指数地域结构变化
.................................................................................................. 8
图
19 ：中国内地和香港
GDP
增速
............................................................................................ 9
图
20 ：美国、日本、欧洲
GDP
增速
........................................................................................ 9
图
21 ：
1
月
20
日至
1
月
31
日
MSCI
China
一级行业表现
................................................ 10
图
22 ：
2
月
3
至
2
月
5
日
MSCI
China
一级行业表现
........................................................ 10
图
23 ：恒生指数市盈率水平
.................................................................................................... 11
图
24 ：国企指数市盈率水平
.................................................................................................... 11
图
25 ：
MSCI
China
二级行业估值比较
.................................................................................. 11
图
26 ：
MSCI
China
二级行业股息率比较
............................................................................. 12
图
27 ：历年春节档票房收入
................................................................................................... 13
图
28 ：历年春节档观影人次
................................................................................................... 13
图
29 ：
1
月
20
日至
2
月
5
日
MSCI
China
二级行业表现
.................................................. 13
图
30 ：“非典”期间上市银行贷款规模保持增长
.................................................................. 14
图
31 ：“非典”期间银行业不良贷款率
.................................................................................. 14
图
32 ：
SARS
期间房地产行业主要指标累计同比增速
........................................................ 15
图
33 ：
2020
年
1
月地方专项债规模
..................................................................................... 17
图
34 ：中国存款准备金率和中长期贷款利率
........................................................................ 18
图
35 ：今年以来海外流入和中国大陆和中国香港市场资金走势
........................................ 21
图
36 ：今年以来美元兑人民币汇率走势
................................................................................ 21
图
37 ：“黄金坑”后
A
股的配置主线和节奏
......................................................................... 25
表格目录
表
1 ：
2
月
4
日至
2
月
9
日全国疫情发展现状
......................................................................... 1
表
2 ：各省市复工延期情况汇总
................................................................................................ 1
表
3 ：
2003
年分季度香港
GDP 、消费、投资及出口增速
...................................................... 5
表
4 ：“非典”时期银行股走势与沪深
300
基本一致（ 2003 ）
........................................... 14
表
5 ：重点房企
2019
年
2
月、 3
月销售占比较小
................................................................ 16
表
6 ：
MSCI
China
二级行业资产和负债情况
....................................................................... 16
表
7 ：“非典”并未明显影响我国的货币供应量增速
............................................................ 18
表
8 ：重点扶持行业（ 2003
年）
............................................................................................ 19
表
9 ：
MSCI
China
指数中超跌后有望迎来补涨的成分股
.................................................... 21
表
10 ：海外中资股亮马组合
................................................................................................... 23
表
11 ：
A
股推荐标的池
............................................................................................................ 25
▍ 非湖北地区疫情得到较好控制，全国陆续复工
除湖北省外全国其他地区疫情转好。
截至
2
月
9
日
24
时，全国累计确诊病例数达到
40171
例。根据我们对新增病例数的持续跟踪， 2
月
9
日全国新增确诊
3062
例，其中湖
北省新增确诊
2531
例；全国新增疑似病例
4008
例。从数据上看，湖北省及武汉整体防控
形势相对严峻。除湖北省外， 2
月
9
日全国新增确诊病例
444
例，环比下降
12.77% ，较
2
月
8
日环比减少
65
例。从
2
月
4
日以来连续
6
日新增确诊病例数环比呈负增长，总体来说疫情在除湖北省外的其他地区有所转好，进一步恶化的风险较小。
表 1：2 月 4 日至 2 月 9 日全国疫情发展现状
2 月 4 日 2 月 5 日 2 月 6 日 2 月 7 日 2 月 8 日 2 月 9 日 确诊+疑似
新增确诊：全国 3887 3694 3143 3399 2656 3062 新增确诊环比增速：全国 20.15% -4.97% -14.92% 8.15% -21.86% 15.29% 新增确诊：全国扣除湖北 731 707 696 558 509 444 新增确诊环比增速：全国扣除湖北 -17.87% -3.28% -1.56% -19.83% -8.78% -12.77% 新增确诊病例：湖北扣武汉 1189 1221 946 856 768 611 新增确诊的环比增速：湖北扣除武汉 7.80% 2.69% -22.52% -9.51% -10.28% -20.44% 新增确诊病例：武汉 1967 1766 1501 1985 1379 1921 新增确诊病例：武汉:环比增长 58.37% -10.22% -15.01% 32.25% -30.53% 39.30% 新增疑似：全国 3971 5328 4833 4214 3916 4008 新增疑似环比增速:全国 -21.71% 34.17% -9.29% -12.81% -7.07% 2.35% 重症+死亡
重症：湖北 2520 3084 4002 5195 5247 5505 重症率：湖北 15.11% 15.68% 18.10% 20.82% 19.36% 18.58% 重症：全国扣湖北 699 775 819 906 941 979 重症率：全国扣湖北 9.14% 9.28% 9.05% 9.44% 9.32% 9.29% 死亡率：武汉 4.33% 4.09% 4.11% 4.01% 4.06% 4.03% 死亡率：湖北扣武汉 1.39% 1.40% 1.32% 1.35% 1.41% 1.48% 死亡率：全国扣湖北 0.14% 0.17% 0.20% 0.24% 0.31% 0.35% 资料来源：国家卫健委，各省市卫健委，中信证券研究部，注：截至 2020 年 2 月 9 日 24 时
出于疫情防控需要，大部分省市要求
2
月
9
日
24
时之前不得复工。
2020
年
1
月
26
日，国务院办公厅发布《关于延长
2020
年春节假期的通知》，将
2020
年春节假期延至
2
月
2
日。此后随着疫情发展恶化，各省在国务院《通知》的基础上，根据自身情况延长了企业停工时间。
表 2：各省市复工延期情况汇总 复工时间（不早于）
省市
2020 年 2 月 13 日 24 时 湖北 北京、上海、重庆、河北、山西、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、浙 2020 年 2 月 9 日 24 时 江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖南、广东、海南、贵州、云南、陕西、青海省、内蒙古、广西、宁夏
灵活安排 四川、甘肃 暂不复工，具体时间提前通知 天津
复工时间（不早于）
省市
2020 年 2 月 2 日 24 时 西藏、**资料来源：各省市政府网，中信证券研究部政策组
除了湖北由于疫情严重宣布于
2
月
13
日之后复工外，北京、上海、广东等
25
个省市
都宣布延期至
2
月
9
日之后复工。但由于第二产业对员工到岗有更高的要求，预计在本次复工延迟中受到的冲击最大。对于复工情况，除对企业进行调研外，还可以关注发电集团耗煤量和铁路发送旅客数的跟踪。...